Dell zvýšil tržby o 58 % vďaka AI serverom. Backlog dosiahol 95 miliárd dolárov

Dell v druhom fiškálnom štvrťroku zvýšil tržby o 58 percent, ťažil z rastu AI serverov a zároveň výrazne zlepšil celoročný výhľad tržieb aj zisku spoločnosti.

Spoločnosť Dell Technologies uzavrela druhý štvrťrok fiškálneho roka 2027, ktorý sa skončil 31. júla 2026, s tržbami 46,97 miliardy dolárov. Medziročne ich zvýšila o 58 percent. Prevádzkový zisk vzrástol o 204 percent na 5,39 miliardy dolárov a čistý zisk sa zvýšil o 255 percent na 4,13 miliardy dolárov. Zriedený GAAP zisk na akciu dosiahol 6,34 dolára, zatiaľ čo upravený zisk na akciu predstavoval 7,04 dolára.

Zisk rástol rýchlejšie než tržby

Dell počas štvrťroka zvýšil hrubý zisk o 80 percent na 9,83 miliardy dolárov. Hrubá marža sa zlepšila z 18,3 na 20,9 percenta, hoci tržby spoločnosti rástli výrazne rýchlejšie než pred rokom. Prevádzková marža sa zvýšila zo 6 na 11,5 percenta.

Prevádzkové náklady dosiahli 4,45 miliardy dolárov a medziročne vzrástli o 21 percent. Výdavky na predaj, všeobecnú správu a administratívu sa zvýšili o 15 percent na 3,34 miliardy dolárov. Náklady na výskum a vývoj vzrástli o 41 percent na 1,11 miliardy dolárov. Výnosy teda v sledovanom období rástli podstatne rýchlejšie než prevádzkové výdavky, čo podporilo výrazné rozšírenie marží.

GAAP čistý zisk dosiahol 4,13 miliardy dolárov oproti 1,16 miliardy dolárov pred rokom. Upravený čistý zisk predstavoval 4,59 miliardy dolárov a medziročne sa zvýšil o 189 percent.

K rýchlejšiemu rastu zisku na akciu čiastočne prispelo aj zníženie počtu akcií. Vážený priemerný počet zriedených akcií klesol medziročne o päť percent zo 686 miliónov na 652 miliónov. Zisk na akciu preto rástol o niečo rýchlejšie než celkový čistý zisk.

AI servery sa stali hlavným motorom Dellu

Najväčšiu časť rastu vytvorila skupina Infrastructure Solutions Group, ktorá zahŕňa servery, sieťové riešenia a dátové úložiská. Jej tržby vzrástli o 89 percent na 31,78 miliardy dolárov a tvorili približne dve tretiny celkových kvartálnych tržieb Dellu.

Samotné tržby z optimalizovaných serverov pre umelú inteligenciu sa zdvojnásobili na 16,4 miliardy dolárov. Tradičné servery a sieťové riešenia priniesli 10,53 miliardy dolárov, čo predstavovalo medziročný rast o 122 percent. Tržby z úložísk vzrástli o 26 percent na 4,85 miliardy dolárov.

Prevádzkový zisk infraštruktúrnej divízie dosiahol 4,78 miliardy dolárov a medziročne sa zvýšil o 225 percent. Prevádzková marža segmentu stúpla z 8,8 na 15 percent. Infraštruktúrna divízia tak vytvorila 81 percent súčtu prevádzkového zisku reportovaných segmentov Dellu.

Výsledky ukazujú, že dopyt sa neobmedzuje iba na špecializované AI systémy. Výrazný rast tradičných serverov, sieťových prvkov aj úložísk naznačuje širšie investície zákazníkov do dátovej infraštruktúry potrebnej na prevádzku a nasadzovanie umelej inteligencie.

Dell eviduje objednávky za desiatky miliárd

Dell počas druhého štvrťroka prijal objednávky na AI servery v hodnote 60,9 miliardy dolárov. Z nich vo výsledkoch vykázal tržby 16,4 miliardy dolárov a štvrťrok uzavrel s backlogom, teda nevybavenými objednávkami, v objeme 95 miliárd dolárov.

Backlog poskytuje spoločnosti väčšiu viditeľnosť budúcich dodávok, nemožno ho však automaticky považovať za už dosiahnuté tržby. Objednávky sa budú do výsledkov premietať postupne podľa výroby, dostupnosti komponentov, dodacích termínov a schopnosti zákazníkov dokončiť plánované investície.

Samotný Dell medzi rizikovými faktormi uvádza závislosť od dodávateľov a niektorých obmedzených zdrojov komponentov, vývoj dopytu po AI riešeniach, produktový mix, schopnosť plniť kontrakty a prístup firmy alebo jej zákazníkov ku kapitálu.

Objem nevybavených objednávok je napriek tomu dôležitým signálom, že súčasný rast infraštruktúrnej divízie nemusí byť založený iba na jednorazových dodávkach v jednom štvrťroku. Kľúčové bude, akou rýchlosťou dokáže Dell objednávky vyrábať, odovzdávať zákazníkom a premieňať na hotovosť.

Odporúčame

Sociálne siete 27. augusta 2026

Meta zaplatí až 15,4 miliardy eur. Instagram a Facebook dostanú limity pre mladistvých

Meta urovnala americké spory o vplyve Facebooku a Instagramu na mladistvých. Zaplatí až 15,4 miliardy eur a zavedie časové limity v USA, no pochybenie odmieta.

8 min 0

Ekonomika 2. septembra 2026

G20 sa bez Číny zhodla na krokoch proti obchodným nerovnováham

Finanční lídri G20 okrem Číny podporili kroky proti netrhovým praktikám a nadmerným obchodným prebytkom. Washington pritom presadzuje clá ako jeden z nástrojov ochrany domáceho trhu.

8 min 0

Počítače rástli pomalšie než infraštruktúra

Divízia Client Solutions Group, ktorá zahŕňa najmä osobné počítače a pracovné stanice, dosiahla tržby 15,03 miliardy dolárov. Medziročne sa zvýšili o 20 percent.

Komerčná časť segmentu zvýšila tržby o 22 percent na 13,19 miliardy dolárov. Spotrebiteľský biznis vzrástol o sedem percent na 1,84 miliardy dolárov. Výsledky tak naďalej ukazujú výrazne vyššiu váhu podnikových zákazníkov než bežných domácností.

Prevádzkový zisk klientskej divízie vzrástol o 42 percent na 1,14 miliardy dolárov. Jej prevádzková marža sa zlepšila zo 6,4 na 7,6 percenta, stále však zostala približne na polovici úrovne infraštruktúrnej divízie.

Pri pohľade podľa typu výnosov je zrejmé, že rast Dellu poháňal najmä predaj produktov. Produktové tržby sa zvýšili o 72 percent na 41,11 miliardy dolárov, zatiaľ čo tržby zo služieb zostali prakticky nezmenené na úrovni 5,86 miliardy dolárov. Súčasná rastová fáza je teda výrazne závislá od dodávok hardvéru, predovšetkým serverov pre dátové centrá.

Cash flow prináša odlišný pohľad

Napriek výraznému rastu zisku klesol prevádzkový cash flow Dellu o 13 percent na 2,23 miliardy dolárov. Kapitálové výdavky a kapitalizované náklady na vývoj softvéru dosiahli 1,24 miliardy dolárov. Neadjustovaný voľný cash flow, ktorý Dell vypočítava odpočítaním týchto výdavkov od prevádzkového cash flow, preto klesol o 47 percent na 986 miliónov dolárov.

Spoločnosť súčasne reportovala upravený voľný cash flow 8,15 miliardy dolárov, medziročne vyšší o 224 percent. Rozdiel medzi oboma ukazovateľmi je nezvyčajne veľký. Dell do upraveného výsledku pripočítal 6,67 miliardy dolárov súvisiacich so zmenou pohľadávok z financovania a 496 miliónov dolárov spojených so zariadeniami v operatívnom prenájme.

Upravený cash flow má zachytiť ekonomickú výkonnosť bez dočasných vplyvov financovania nákupov zákazníkov. Nemožno ho však zamieňať s hotovosťou, ktorá spoločnosti reálne zostala po kapitálových výdavkoch počas daného štvrťroka. Dell tiež upozorňuje, že free cash flow aj adjusted free cash flow sú doplnkové ukazovatele mimo účtovných pravidiel GAAP.

Veľký rozdiel medzi čistým ziskom a prevádzkovým cash flow súvisí aj s rastom pracovného kapitálu. Zásoby sa od konca januára zvýšili z 10,44 miliardy na 21,29 miliardy dolárov. Obchodné pohľadávky vzrástli zo 17,59 miliardy na 22,92 miliardy dolárov a krátkodobé pohľadávky z financovania z 8,46 miliardy na 12,81 miliardy dolárov.

Súčasne vzrástli záväzky voči dodávateľom z 33,63 miliardy na 49,72 miliardy dolárov. Rozširovanie zásob, pohľadávok aj záväzkov zodpovedá rýchlemu zväčšovaniu objemu podnikania, zvyšuje však význam riadenia dodávok, inkasa od zákazníkov a financovania pracovného kapitálu.

Dell zvýšil celoročný výhľad o 25 miliárd dolárov

Po zverejnení výsledkov Dell zvýšil odhad celoročných tržieb fiškálneho roka 2027 zo 167 miliárd na 192 miliárd dolárov. Nový výhľad predstavuje medziročný rast o 69 percent.

Odhad tržieb z AI serverov firma zvýšila zo 60 miliárd na 74 miliárd dolárov. V porovnaní s predchádzajúcim fiškálnym rokom by to znamenalo približne trojnásobné tržby.

Celoročný výhľad zriedeného GAAP zisku na akciu stúpol zo 17,31 na 24,37 dolára. Upravený výhľad zisku na akciu Dell zvýšil zo 17,90 na 25,50 dolára. Firma tak očakáva medziročný rast GAAP zisku na akciu o 181 percent a upraveného zisku o 148 percent.

Na tretí fiškálny štvrťrok Dell očakáva tržby 49 miliárd dolárov, čo by predstavovalo medziročný rast o 81 percent. GAAP zisk na akciu má dosiahnuť 6,10 dolára a upravený zisk 6,50 dolára. Ide o výhľad vedenia spoločnosti, ktorého splnenie bude závisieť najmä od realizácie veľkého objemu objednávok na infraštruktúru.

Dell vrátil akcionárom 4,3 miliardy dolárov

Spoločnosť počas štvrťroka vrátila akcionárom prostredníctvom spätného odkupu akcií a dividend približne 4,3 miliardy dolárov. Samotné nákupy vlastných akcií predstavovali podľa výkazu cash flow 3,8 miliardy dolárov a dividendy spolu s dividendovými ekvivalentmi 405 miliónov dolárov.

Predstavenstvo zároveň schválilo ďalšiu štvrťročnú dividendu vo výške 0,63 dolára na akciu. Vyplatená bude 30. októbra 2026 akcionárom evidovaným k 20. októbru.

Objem kapitálu vráteného akcionárom bol podstatne vyšší než neadjustovaný voľný cash flow za samotný štvrťrok. Pri hodnotení udržateľnosti spätných odkupov preto bude dôležité sledovať nielen upravené ukazovatele, ale aj prevádzkový cash flow, pracovný kapitál, vývoj dlhu a tempo premeny serverových objednávok na hotovosť.

Dell sa mení na významného dodávateľa AI infraštruktúry

Výsledky druhého fiškálneho štvrťroka ukazujú, že Dell už nemožno vnímať iba ako výrobcu osobných počítačov. Infraštruktúrna divízia vytvorila väčšinu tržieb aj prevádzkového zisku a objednávky AI serverov výrazne prekročili sumu vykázanú ako kvartálne tržby.

Pozitívnym prvkom je, že spolu s AI systémami rástli aj tradičné servery, sieťové produkty, úložiská a komerčné počítače. Rast tak nebol obmedzený na jedinú produktovú kategóriu. Menej jednoznačný obraz prináša cash flow, keď vysoký čistý zisk sprevádzal pokles prevádzkovej hotovosti a neadjustovaného voľného cash flow.

Pre ďalšie štvrťroky bude rozhodujúce, ako rýchlo Dell spracuje backlog 95 miliárd dolárov, či udrží vyššie marže a či sa rast účtovného zisku výraznejšie premietne do hotovosti. Výhľad spoločnosti počíta s pokračovaním rýchlej expanzie, ide však o budúce odhady citlivé na dodávky komponentov, dopyt po AI infraštruktúre a schopnosť zákazníkov financovať rozsiahle technologické projekty.