Goldman Sachs za 2Q 2026 prekonala rekordy: akciové obchodovanie vyskočilo o 72 %

Goldman Sachs dosiahla v druhom štvrťroku rekordné výnosy aj zisk na akciu. Výsledky podporili obchodovanie, investičné bankovníctvo, rast aktív a nižšie náklady na úverové riziko.

Goldman Sachs využila mimoriadne aktívne obdobie na svetových finančných trhoch a za druhý štvrťrok 2026 vykázala najvyššie čisté výnosy aj zriedený zisk na akciu vo svojej histórii. Hlavným motorom bolo obchodovanie s akciami, ale k výsledku výrazne prispeli aj dlhopisy a komodity, oživenie kapitálových trhov, fúzie a akvizície či správa majetku. Banka zároveň dosiahla druhý najvyšší štvrťročný čistý zisk vo svojej histórii.

Goldman Sachs takmer zdvojnásobila zisk na akciu

Čisté výnosy Goldman Sachs dosiahli 20,34 miliardy USD, medziročne vzrástli o 39 % a oproti prvému štvrťroku sa zvýšili o 18 %. Čistý zisk predstavoval 6,63 miliardy USD, čo je o 78 % viac než 3,72 miliardy USD pred rokom.

Zriedený zisk na akciu, označovaný skratkou EPS, vyskočil z 10,91 na 20,98 USD. EPS ukazuje, aká časť zisku pripadá na jednu akciu po započítaní možného zriedenia napríklad zamestnaneckými akciovými programami. Analytici oslovení spoločnosťou LSEG očakávali približne 14,48 USD, takže Goldman Sachs prekonala konsenzus o viac než 40 %.

Medziročný rast EPS o 92 % bol ešte rýchlejší než rast čistého zisku. Pomohli mu aj spätné odkupy, ktoré znížili priemerný počet zriedených akcií z 318,3 milióna na 304,9 milióna. Keď sa rovnaký alebo vyšší zisk rozdeľuje medzi menší počet akcií, zisk pripadajúci na jednu akciu rastie rýchlejšie.

Akciová divízia dosiahla 7,42 miliardy USD

Najvýraznejšie prekvapenie prinieslo obchodovanie s akciami. Výnosy divízie Equities dosiahli rekordných 7,42 miliardy USD, medziročne o 72 % viac a o 39 % viac než v prvom štvrťroku. Podľa trhových porovnaní išlo už o tretí štvrťrok po sebe, počas ktorého divízia posunula svoje historické maximum.

Prvú časť výsledku tvorilo sprostredkovanie obchodov s akciami, derivátmi a ďalšími produktmi. Výnosy z tejto činnosti vzrástli o 60 % na 4,16 miliardy USD. Druhou časťou bolo akciové financovanie, ktoré vyskočilo o 91 % na 3,26 miliardy USD.

Akciové financovanie zahŕňa napríklad poskytovanie kapitálu hedžovým fondom, požičiavanie cenných papierov a takzvané prime brokerage služby. Goldman Sachs v tejto oblasti profitovala z väčšej aktivity fondov, rastúcich obchodných pozícií a dopytu po financovaní.

Výsledky podporovala volatilita spojená s konfliktom medzi USA a Iránom, neistotou okolo úrokových sadzieb a prudkými pohybmi technologických a AI akcií. Keď investori častejšie menia portfóliá a používajú viac zaisťovacích nástrojov, obchodné divízie bánk získavajú viac poplatkov a obchodných príležitostí.

Odporúčame

Biznis 13. apríla 2026

Goldman Sachs za 1Q 2026: Akciová divízia žiarila vďaka volatilite, FICC zaostal za odhadmi

Americká investičná banka Goldman Sachs prekonala odhady zisku aj tržieb. Kým vojna v Iráne výrazne vyhnala zisky z akcií, divízia dlhopisov a komodít trhy sklamala.

3 min 0

Mobily 25. novembra 2025

Ceny smartfónov v roku 2026 vystrelia nahor: Prečo si za novú vlajkovú loď poriadne priplatíme?

Rok 2026 mal byť rokom, kedy si vydýchneme. Namiesto toho to vyzerá na rok, kedy si pri pohľade na cenovky nových telefónov…

7 min 0

Dlhopisy a komodity prekonali očakávania

Divízia FICC, ktorá obchoduje s dlhopismi, úrokovými produktmi, menami a komoditami, dosiahla výnosy 4,59 miliardy USD. Medziročne vzrástli o 32 % a prekonali analytický konsenzus približne 3,76 miliardy USD.

Najlepšie sa darilo úrokovým produktom a komoditám. Vyššie výnosy priniesli aj hypotéky, meny a financovanie štruktúrovaných transakcií, zatiaľ čo obchodovanie s úverovými produktmi bolo slabšie.

Samotné sprostredkovanie obchodov v segmente FICC vytvorilo 3,38 miliardy USD a financovanie ďalších 1,22 miliardy USD. Práve financovanie dosiahlo podľa prezentácie Goldman Sachs nový rekord, pričom rástli najmä hypotéky a štruktúrované úvery.

Silné obchodovanie s akciami aj FICC ukazuje výhodu obchodného modelu Goldman Sachs v období neistoty. Rovnaká vlastnosť je však zároveň rizikom: výnosy z trhov sú cyklické a nemožno automaticky očakávať, že sa rekordná aktivita zopakuje v každom ďalšom štvrťroku.

Investičné bankovníctvo sa výrazne oživilo

Poplatky z investičného bankovníctva dosiahli 3,40 miliardy USD, medziročne o 55 % viac a najvyššiu úroveň od roku 2021. Goldman Sachs profitovala z rastu fúzií a akvizícií, návratu veľkých emisií akcií aj silného trhu podnikových dlhopisov.

Poradenstvo pri fúziách, akvizíciách a ďalších strategických transakciách prinieslo 1,38 miliardy USD, medziročne o 17 % viac. Banka počas prvého polroka radila pri oznámených transakciách v hodnote približne 1,2 bilióna USD, čo predstavovalo rekordné polročné tempo pre investičnú banku.

Výnosy z upisovania akcií vzrástli o 130 % na 985 miliónov USD. Upisovanie znamená, že banka pomáha firme predať nové akcie investorom, určuje podmienky emisie a často časť rizika preberá na seba. Goldman Sachs bola napríklad jedným z hlavných upisovateľov veľkého vstupu SpaceX na burzu.

Dlhové financovanie vytvorilo rekordných 1,03 miliardy USD, medziročne o 75 % viac. Pomohli najmä úvery na financovanie prevzatí, predaj dlhopisov a transakcie kryté aktívami.

Dôležitým signálom do ďalších štvrťrokov je rast zásobníka pripravovaných obchodov. Investičnobankové poplatky čakajúce na realizáciu boli vyššie než na konci prvého štvrťroka aj na konci roka 2025. Nie všetky avizované transakcie sa však musia dokončiť a časť príjmov môže pri zhoršení trhových podmienok zmiznúť.

AI podporuje fúzie aj financovanie

Generálny riaditeľ David Solomon uviedol, že budovanie infraštruktúry pre umelú inteligenciu je stále iba v počiatočnej fáze. Goldman Sachs očakáva, že viacročný investičný cyklus bude ďalej vytvárať dopyt po strategickom poradenstve, úveroch, emisiách akcií a ďalšom získavaní kapitálu.

Dátové centrá, výrobcovia čipov, energetické spoločnosti aj prevádzkovatelia cloudových služieb potrebujú na rozširovanie kapacít obrovské množstvo financií. Investičná banka môže z rovnakého projektu získať viacero druhov výnosov: poradí pri akvizícii, zabezpečí úver, predá dlhopisy a následne poskytuje obchodné či zaisťovacie služby.

Práve tak funguje stratégia označovaná ako One Goldman Sachs. Cieľom je, aby jedna veľká transakcia otvorila cestu k obchodom naprieč viacerými divíziami, namiesto toho, aby každý tím pracoval s klientom izolovane.

Rizikom je koncentrácia veľkej časti aktivity okolo AI. Ak by investori začali pochybovať o návratnosti dátových centier alebo prudko znížili ocenenie technologických spoločností, mohol by sa spomaliť obchod s akciami, financovanie aj investičné bankovníctvo súčasne.

Správa aktív dosiahla rekordných 4,04 bilióna USD

Segment Asset & Wealth Management zvýšil výnosy o 20 % na 4,60 miliardy USD. Goldman Sachs sa snaží túto oblasť rozširovať, pretože poplatky za správu majetku sú stabilnejšie než výnosy z obchodovania a investičného bankovníctva.

Poplatky za správu a ďalšie pravidelné služby dosiahli rekordných 3,36 miliardy USD, medziročne o 20 % viac. Výnosy z vlastných investícií vyskočili o 222 % na 441 miliónov USD, najmä vďaka ziskom zo súkromných akciových investícií.

Naopak, súkromné bankovníctvo a úverovanie zaznamenali pokles o 13 % na 689 miliónov USD. Slabší výsledok súvisel s nižšou čistou úrokovou maržou pri vkladoch Marcus, ktorú iba čiastočne vykompenzoval rast vkladov.

Hodnota aktív pod dohľadom vzrástla počas štvrťroka o 391 miliárd na rekordných 4,04 bilióna USD. Čistý prílev peňazí dosiahol 230 miliárd USD a rast trhových cien pridal ďalších 161 miliárd.

Dlhodobé aktíva získali čistý prílev 91 miliárd USD. Goldman Sachs zaznamenala už 34. štvrťrok po sebe s čistým prílevom do dlhodobých produktov založených na poplatkoch, čo pomáha budovať predvídateľnejší zdroj príjmov.

Úrokové výnosy rástli o viac než štvrtinu

Čisté úrokové výnosy dosiahli 3,95 miliardy USD, medziročne o 27 % viac. Ide o rozdiel medzi úrokmi, ktoré Goldman Sachs získa z úverov, cenných papierov a financovania klientov, a úrokmi, ktoré sama platí za vklady a ďalšie zdroje peňazí.

Rast podporovalo financovanie klientov v divíziách obchodovania, vyšší objem aktív aj úverové produkty. Goldman Sachs síce nie je klasickou retailovou bankou v rozsahu Bank of America či JPMorgan, úrokové príjmy však tvoria čoraz dôležitejšiu časť jej výsledkov.

Celkové úvery na konci štvrťroka dosiahli 261 miliárd USD a vklady 558 miliárd USD. Bilančná suma banky vzrástla oproti marcu zo 2,06 na 2,13 bilióna USD.

Náklady rástli, ale pomalšie než výnosy

Prevádzkové náklady vzrástli o 26 % na 11,67 miliardy USD. Najväčšou položkou boli odmeny a zamestnanecké náklady vo výške 6,10 miliardy USD, ktoré sa medziročne zvýšili o 30 %. Transakčné náklady vyskočili o 56 % na 3,05 miliardy USD.

Vyššie odmeny sú pri investičných bankách prirodzeným dôsledkom silnejších obchodných výsledkov. Časť príjmov z obchodovania, poradenstva a upisovania sa vypláca pracovníkom prostredníctvom bonusov.

Napriek rastu nákladov sa efektivita zlepšila, pretože výnosy rástli rýchlejšie. Pomer nákladov k výnosom klesol v druhom štvrťroku na 57,4 %, medziročne o šesť percentuálnych bodov. Čím je tento ukazovateľ nižší, tým menšiu časť príjmov banka spotrebuje na svoju prevádzku.

Počet zamestnancov sa medzikvartálne znížil o 2 % na približne 46 200 ľudí, medziročne však zostal o jedno percento vyšší.

Náklady na úverové riziko prudko klesli

Goldman Sachs vytvorila opravné položky na úverové straty vo výške iba 102 miliónov USD, medziročne o 73 % menej. Pred rokom dosahovali náklady na riziko 384 miliónov a v prvom štvrťroku 315 miliónov USD.

Aktuálne opravné položky súviseli najmä s vybranými firemnými úvermi. Minuloročný výsledok výraznejšie zaťažovala kartová divízia, ktorej portfólio bolo následne presunuté medzi aktíva určené na predaj.

Segment Platform Solutions, do ktorého patrili aj aktivity spojené s Apple Card, zaznamenal pokles výnosov o 64 % na 221 miliónov USD. Dôvodom boli účtovné zníženia hodnoty kartového portfólia určeného na predaj.

Nízke opravné položky pomohli celkovému zisku, nemožno ich však považovať za garantované. Ak by sa zhoršila ekonomika alebo kvalita firemných úverov, banka by musela rezervy opäť zvýšiť.

Návratnosť kapitálu výrazne vzrástla

Anualizovaná návratnosť vlastného kapitálu ROE dosiahla 23,5 %, oproti 12,8 % pred rokom. ROE ukazuje, koľko zisku banka vytvorila z kapitálu patriaceho akcionárom.

Návratnosť hmotného vlastného kapitálu ROTE dosiahla ešte vyšších 25,5 %. Tento ukazovateľ odpočítava goodwill a ďalšie nehmotné aktíva, preto lepšie približuje výnosnosť kapitálu, ktorý banka reálne využíva na podnikanie.

Kapitálový pomer CET1 podľa štandardizovaných pravidiel vzrástol z marcových 12,5 % na 12,9 %. CET1 predstavuje najkvalitnejšiu vrstvu kapitálu, ktorá má absorbovať prípadné straty. Goldman Sachs tak dokázala súčasne rozšíriť podnikanie, spätne odkupovať akcie a mierne posilniť základnú kapitálovú rezervu.

Goldman Sachs zvýšila dividendu

Banka počas štvrťroka vrátila akcionárom celkovo 5,36 miliardy USD. Z toho štyri miliardy použila na spätný odkup 4,1 milióna akcií a 1,36 miliardy vyplatila na dividendách. Priemerná cena jednej odkúpenej akcie dosiahla 984,57 USD.

Predstavenstvo zároveň zvýšilo štvrťročnú dividendu z 4,50 na 5 USD na akciu, teda približne o 11 %. Nová dividenda bude vyplatená 29. septembra akcionárom evidovaným k 1. septembru.

Spätné odkupy znižujú počet akcií v obehu a podporujú rast EPS. Pre akcionára sú však výhodné predovšetkým vtedy, keď banka nakupuje vlastné akcie za cenu, ktorá neprevyšuje ich dlhodobú hodnotu. Goldman Sachs odkupovala akcie počas obdobia, keď sa ich trhová cena pohybovala blízko historických maxím.

Akcie Goldman Sachs reagovali prudkým rastom

Akcie Goldman Sachs po zverejnení výsledkov vzrástli približne o 7,2 % a dosiahli nové historické maximum. Trh ocenil najmä rozsah prekonania očakávaní, rekordné akciové obchodovanie a rast poplatkov z investičného bankovníctva.

Silná reakcia zároveň zvyšuje nároky na ďalšie výsledky. Akciová divízia už pracuje na rekordnej úrovni, investičné bankovníctvo ťaží z mimoriadne veľkých transakcií a návratnosť kapitálu výrazne prevyšuje dlhodobejší priemer.

Pre investorov preto nebude rozhodujúce iba to, či Goldman Sachs v ďalšom štvrťroku opäť prekoná odhady. Dôležitejšie bude, koľko zo súčasného rastu je udržateľných a koľko vzniklo vďaka výnimočne priaznivej kombinácii volatility, rastúcich akciových trhov, veľkých IPO a rekordnej aktivity pri fúziách.

Čo výsledky znamenajú pre investorov

Výsledky za 2Q 2026 ukazujú Goldman Sachs v prostredí, ktoré veľmi dobre zodpovedá jej obchodnému modelu. Trhy boli aktívne, klienti často menili pozície, firmy získavali kapitál a veľké spoločnosti uskutočňovali strategické transakcie.

Pozitívom je, že rast nepochádzal iba z jednej oblasti. Rekordné obchodovanie doplnili investičné bankovníctvo, úrokové výnosy a správa aktív. Goldman Sachs zároveň zlepšila efektivitu, udržala silný kapitál a zvýšila dividendu.

Najväčším rizikom je cyklickosť. Výnosy z obchodovania a kapitálových trhov môžu pri poklese volatility alebo odkladaní transakcií klesnúť rovnako rýchlo, ako teraz vzrástli. Náklady navyše reagujú na ziskovosť prostredníctvom bonusov, takže nie každý dodatočný dolár výnosov zostane akcionárom.

Dlhodobo môže byť najdôležitejším údajom rast aktív pod správou nad štyri bilióny dolárov. Pravidelné poplatky zo správy majetku poskytujú stabilnejší základ, ktorý môže zmierniť výkyvy obchodných a poradenských príjmov.

Goldman Sachs tak za sebou má mimoriadne silný štvrťrok. Ďalšou skúškou bude, či dokáže rekordné obchodné prostredie premeniť na trvalejší rast správy aktív, klientskych vzťahov a návratnosti kapitálu aj v období, keď sa aktivita na trhoch začne normalizovať.