Kažimír varuje: Útok na Irán mení hru, ECB môže úrokové sadzby zvýšiť skôr

Vojna v Iráne a jej potenciálny dosah na globálnu infláciu výrazne menia výhľad európskej menovej politiky. Člen Rady guvernérov Európskej centrálnej banky (ECB) a guvernér Národnej banky Slovenska (NBS) Peter Kažimír upozorňuje, že centrálna banka môže byť donútená zvýšiť úrokové sadzby oveľa skôr, než sa doteraz predpokladalo.

Hoci na blížiacom sa zasadnutí ECB ešte nie je bezprostredne nutné konať a banka je v „dobrej pozícii“, výhľad už jednoznačne ovládajú proinflačné riziká. Kažimír upozorňuje, že spomienky firiem aj bežných spotrebiteľov na masívny inflačný šok z roku 2022 sú stále živé. To znižuje prah tolerancie – firmy rýchlejšie pristupujú k zvyšovaniu cien a zamestnanci asertívnejšie žiadajú rast miezd.

„Zatiaľ musíme zostať pokojní,“ uviedol Kažimír vo Frankfurte, no jedným dychom dodal: „Povedal by som, že reakcia ECB je potenciálne bližšie, než si mnohí myslia.“

Reakcia finančných trhov: Rastúce výnosy a prepad akcií

Vyjadrenia slovenského guvernéra nenechali trhy chladnými. Kým pôvodne sa investori spoliehali na to, že rastúce ceny energií pre blízkovýchodný konflikt prinútia ECB skôr k opatrnosti, po Kažimírových slovách radikálne prehodnotili svoje stávky.

Pravdepodobnosť, že ECB zvýši sadzby už do júna, vzrástla na 60 %, pričom šanca na ďalšie sprísnenie do konca roka je na úrovni 35 %. Táto zmena nálad sa okamžite premietla do cien nemeckých štátnych dlhopisov.

Výnosy dlhopisov s kratšou splatnosťou, ktoré sú najcitlivejšie na menovú politiku, prudko vzrástli – pri dvojročných dlhopisoch o deväť bázických bodov na 2,35 %. Futures kontrakty na európsky akciový index Euro Stoxx 50 reagovali poklesom na denné minimum 1 %.

Riziká sú naklonené jednoznačne smerom nahor

Situácia je podľa šéfa slovenskej centrálnej banky veľmi nestála až dramatická. Znepokojenie neskrýval ani pred najnovšími udalosťami v Iráne. Poukázal najmä na vysokú zotrvačnosť cien služieb, príliš pomalý pokles cien tovarov a rastúce ziskové marže firiem.

„Riziká týkajúce sa inflácie sa jednoznačne posunuli smerom nahor,“ zdôraznil Kažimír. „Na všetky diskusie o inflácii pod cieľom môžeme zabudnúť.“

Včasným varovným signálom dlhodobých následkov cenových šokov sú podľa neho aj rastúce inflačné očakávania.

Viete aká bola primerná úroková sadzba na hypotékach s fixáciou na 1 až 5 rokov?Podľa štatistiky, ktorú zverejňuje NBS sa úroková sadzba pri nových hypotékach pri fixácii od 1 do 5 rokov pohybuje na úrovni 3,41% p.a.

ECB je pripravená konať pružne a bez čakania na prognózy

Na rozdiel od roka 2022, keď mala ECB zviazané ruky programami kvantitatívneho uvoľňovania, sú dnes centrálni bankári pripravení zasiahnuť oveľa flexibilnejšie. Kažimír potvrdil, že ECB nemusí s rozhodnutím o sadzbách čakať na štvrťročné makroekonomické projekcie, ktoré sa zverejňujú tento mesiac a v júni.

„Nemám žiadne výhrady voči zvyšovaniu sadzieb aj bez nových prognóz. Je však jasné, že úvahy o ďalších zníženiach sú dnes celkom mimo hry,“ objasnil.

Jeho odhodlanie zdieľajú aj ďalší členovia Rady guvernérov. Rakúšan Martin Kocher, Grék Yannis Stournaras či estónsky guvernér Madis Müller rovnako prízvukujú potrebu flexibility a nevylučujú, že sadzby pôjdu nahor.

Výzva pre vlády a stabilita vedenia ECB

Napriek napätej situácii ostáva Kažimír mierne optimistický ohľadom hospodárskeho rastu eurozóny a bezprostredná hrozba stagflácie ho zatiaľ neznepokojuje. Smerom k európskym vládam však vyslal jasné varovanie.

Keďže verejné financie vo viacerých štátoch sú napäté, štáty by sa mali vyvarovať plošným a drahým dotáciám na záchranu spotrebiteľov pred drahými energiami. Pomoc musí byť podľa neho veľmi prísne cielená a časovo obmedzená.

Na záver Kažimír odmietol špekulácie o predčasnom odchode prezidentky ECB Christine Lagardovej. Považuje za dôležité, aby inštitúcie mali v týchto neistých časoch silné a stabilné vedenie. „Jasne povedala, že je odhodlaná dokončiť svoje funkčné obdobie — bol to pre nás pomerne jasný signál,“ uzavrel guvernér NBS.

Použité zdroje

Zdroj 1 Zdroj 2