Oracle prekonal odhady, no akcie klesli. Investori sa zľakli účtu za AI infraštruktúru

Oracle prekonal očakávania vo výsledkoch za štvrtý kvartál, no akcie výrazne klesli pre obavy z nákladov na AI infraštruktúru a zadlženia firmy v ďalšom roku.

Oracle zverejnil výsledky za štvrtý kvartál fiškálneho roka 2026, ktoré na prvý pohľad vyzerajú veľmi dobre. Tržby medziročne vzrástli o 21 % na 19,2 miliardy dolárov a očistený zisk na akciu dosiahol 2,11 dolára. Silný bol najmä cloud, ktorý je dnes pre Oracle kľúčovou oblasťou rastu. Lenže reakcia trhu ukázala, že investorom nestačí rast. Čoraz viac sledujú aj to, koľko peňazí musí firma minúť na dátové centrá, čipy a infraštruktúru pre umelú inteligenciu.

Výsledky Oracle boli lepšie, než sa čakalo

Oracle za štvrťrok ukázal rast, ktorý by pri bežnej firme pravdepodobne stačil na pozitívnu reakciu trhu. Celkové tržby dosiahli 19,2 miliardy dolárov, čistý zisk dostupný akcionárom bol 4,2 miliardy dolárov a očistený zisk na akciu stúpol na 2,11 dolára.

Jednoducho povedané, Oracle zarobil viac a predal viac služieb než pred rokom. To je dobrá správa najmä preto, že firma sa mení z tradičného softvérového hráča na veľkého poskytovateľa cloudovej a AI infraštruktúry.

Pri takýchto firmách už dnes investori nepozerajú len na to, či tržby rastú. Pýtajú sa aj to, či rast nie je príliš drahý. A práve tu sa pri Oracle začína hlavná debata.

Cloud rastie, softvér slabne

Najsilnejším motorom výsledkov bol cloud. Cloudové tržby Oracle dosiahli 9,9 miliardy dolárov a medziročne vzrástli o 47 %. Ešte výraznejšie rástla cloudová infraštruktúra, teda služby, na ktorých bežia výpočty, databázy a AI modely. Táto časť vyskočila o 93 % na 5,8 miliardy dolárov.

Pre lepšiu predstavu: cloudová infraštruktúra je niečo ako obrovská továreň na výpočtový výkon. Firmy si nemusia kupovať vlastné servery, ale prenajímajú si výkon od Oracle. Pri umelej inteligencii je dopyt po takomto výkone extrémne vysoký.

Slabšie pôsobí tradičný softvér. Oracle uviedol, že softvérové tržby klesli o 2 % na 6,8 miliardy dolárov, keď zákazníci postupne prechádzajú z klasických riešení do cloudu.

Odporúčame

Osobné financie 11. júna 2026

E-shopy musia pridať online odstúpenie. Od júna bude vrátenie jednoduchšie

Od 19. júna 2026 budú musieť e-shopy ponúknuť jednoduché odstúpenie online pri bežnom nákupe. Zákazník tak nebude hľadať formulár, e-mail ani dokazovať, kedy žiadosť odoslal.

7 min 0

Dôležité Osobné financie 10. júna 2026

Letný cestovateľský špeciál: Ako platiť kartou v zahraničí a neprerobiť na kurze

Platba kartou v zahraničí býva pohodlná aj bezpečná, no nesprávna voľba meny, bankomatu či roamingu môže predražiť dovolenku už na prvý pohľad…

10 min 0

AI kontrakty vyzerajú obrovsky

Veľmi sledovaným číslom boli zostávajúce výkonnostné záväzky, známe ako RPO. Ide o objem budúcich zmluvne dohodnutých tržieb, ktoré firma ešte len premietne do výsledkov. Oracle oznámil, že RPO dosiahlo 638 miliárd dolárov, čo je medziročne viac o 363 %.

V ľudskej reči: Oracle už má podpísané veľké zmluvy, z ktorých môže v budúcnosti čerpať príjmy. Veľkú časť nárastu tvoria AI kontrakty, pri ktorých zákazníci predplácajú alebo dodávajú grafické čipy pre dátové centrá.

To znie výborne, ale má to aj druhú stranu. Aby Oracle tieto kontrakty splnil, musí rýchlo stavať infraštruktúru. A tá je veľmi drahá.

Problémom sú kapitálové výdavky

Práve vysoké kapitálové výdavky sú dôvodom, prečo akcie po výsledkoch klesli. Oracle musí investovať obrovské sumy do dátových centier, serverov, čipov a energetického zázemia. Podľa trhových správ dosiahli kapitálové výdavky za fiškálny rok 2026 približne 55,7 miliardy dolárov a v ďalšom roku má ísť o ešte väčšiu sumu.

Pre bežného čitateľa je to podobné ako pri reštaurácii, ktorá má plno rezervácií na mesiace dopredu, ale najprv musí postaviť novú kuchyňu, kúpiť vybavenie a najať ľudí. Budúce tržby vyzerajú dobre, no peniaze odchádzajú už dnes.

Oracle vo svojom oznámení uviedol, že za fiškálny rok 2026 vytvoril prevádzkový cash flow 32 miliárd dolárov, no voľný cash flow bol záporný na úrovni 23,7 miliardy dolárov. Dôvodom sú práve investície do rastu cloudovej infraštruktúry.

Firma bude potrebovať ďalší kapitál

Oracle zároveň oznámil, že vo fiškálnom roku 2026 získal 43 miliárd dolárov cez dlh a 5 miliárd dolárov cez akciové financovanie. Vo fiškálnom roku 2027 očakáva ďalších približne 40 miliárd dolárov cez kombináciu dlhu a akcií vrátane už oznámeného programu predaja akcií za 20 miliárd dolárov.

Toto je citlivá téma pre akcionárov. Dlh znamená vyššie záväzky a akciové financovanie môže zriediť podiel existujúcich akcionárov. Preto trh reaguje opatrne, aj keď samotné tržby a zisk prekonali očakávania.

Inak povedané, Oracle je v silnej rastovej fáze, ale tento rast si musí draho zaplatiť. Otázka znie, či budú budúce príjmy z AI infraštruktúry dostatočne vysoké na to, aby tieto investície obhájili.

Výhľad zostáva ambiciózny

Oracle pre prvý kvartál fiškálneho roka 2027 očakáva rast tržieb o 27 % až 29 %. Cloudové tržby majú rásť ešte rýchlejšie, v dolárovom vyjadrení o 58 % až 64 %. Očistený zisk na akciu má byť v pásme 1,72 až 1,76 dolára.

Pre celý fiškálny rok 2027 firma potvrdila očakávané tržby 90 miliárd dolárov a zvýšila výhľad očisteného zisku na akciu na 8,05 dolára.

To sú silné čísla. Trh však evidentne nechce vidieť len rast objednávok a tržieb. Chce jasnejšiu odpoveď na otázku, ako rýchlo sa investície do AI infraštruktúry premenia na hotovosť a zisk.

Prečo akcie klesli

Akcie Oracle po výsledkoch oslabili, hoci firma prekonala odhady pri zisku aj tržbách. Dôvodom nebol slabý cloud, ale obava z nákladov, dlhu a hotovostných odlivov. Viaceré trhové komentáre upozornili, že investori riešia najmä rastúcu cenu budovania AI infraštruktúry.

Je to čoraz častejší príbeh veľkých technologických firiem. Umelá inteligencia prináša obrovský dopyt, ale zároveň vyžaduje obrovské investície. Nestačí mať dobrý produkt. Treba mať dátové centrá, čipy, elektrinu, siete a financovanie.

Pre investorov je preto Oracle dnes stávkou na to, že dopyt po AI výpočtoch zostane silný a že firma dokáže premeniť veľké kontrakty na ziskový biznis.

Čo si z toho odniesť

Oracle ukázal silný kvartál, rýchly rast cloudu a obrovský objem budúcich kontraktov. Zároveň však odhalil aj cenu, ktorú musí zaplatiť za účasť v AI pretekoch. Výsledky preto nie sú zlou správou, ale ani jednoduchým dôvodom na oslavu.

Pre finančný trh je hlavnou otázkou návratnosť. Ak sa investície do dátových centier vrátia cez dlhodobé AI kontrakty, Oracle môže byť jedným z veľkých víťazov novej technologickej vlny. Ak však náklady porastú rýchlejšie než zisky, tlak na akcie môže pokračovať.

Oracle tak po výsledkoch poslal trhu dvojitý odkaz: biznis rastie, cloud funguje a AI prináša veľké zákazky. Zároveň však platí, že umelá inteligencia nie je lacná. A práve to dnes investorov znepokojuje najviac.