Výsledky JPMorgan za 2Q 2026 prekonali odhady: akciové obchodovanie vzrástlo o 86 %, banka zvýšila výhľad nákladov

Banka JPMorgan Chase prekonala očakávania vďaka obchodovaniu s akciami a investičnému bankovníctvu. Rekordný zisk však podporili jednorazové výnosy, kým nákladový výhľad pre rok 2026 vzrástol.

JPMorgan Chase využila vysokú aktivitu na kapitálových trhoch, oživenie investičného bankovníctva a pokračujúci rast úverov. Vykázaný čistý zisk dosiahol 21,16 miliardy USD a zisk na akciu 7,70 USD. Titulné čísla však výrazne podporili jednorazové zisky z akcií Visa a ďalších investícií. Po ich odpočítaní banka zarobila 16,9 miliardy USD, čo stále predstavuje medziročne silnejší výsledok.

JPMorgan za 2Q 2026 prekonala očakávania

Výnosy JPMorgan na takzvanej managed báze vzrástli medziročne o 27 % na 58,02 miliardy USD. Vykázané výnosy podľa amerických účtovných pravidiel dosiahli 57,35 miliardy USD. Rozdiel vzniká najmä prepočtom výnosov z daňovo zvýhodnených investícií na porovnateľnú zdaniteľnú bázu a nemá vplyv na vykázaný čistý zisk.

Výnosy výrazne prekonali trhový konsenzus okolo 51,4 miliardy USD. Zriedený zisk na akciu dosiahol 7,70 USD oproti 5,24 USD pred rokom. Čistý zisk medziročne vzrástol o 41 % z necelých 15 miliárd na 21,16 miliardy USD.

Výsledky boli rozložené naprieč celou skupinou. Retailové bankovníctvo zvýšilo výnosy o 8 %, komerčné a investičné bankovníctvo o 27 % a správa aktív a majetku o 19 %. JPMorgan tak nebola závislá iba od jedného zdroja príjmov, hoci najvýraznejšie prekvapenie priniesla akciová obchodná divízia.

Rekordný zisk výrazne podporili jednorazové položky

Pri hodnotení výsledkov je dôležité oddeliť bežné podnikanie od mimoriadnych účtovných výnosov. JPMorgan zaúčtovala 4,6 miliardy USD zo zmeny hodnoty akcií Visa a ďalšiu približne miliardu dolárov z vybraných kapitálových investícií.

Po zdanení zvýšili tieto položky čistý zisk približne o 4,2 miliardy USD a zisk na akciu o 1,56 USD. Bez nich by čistý zisk dosiahol 16,9 miliardy USD, upravený EPS 6,14 USD a návratnosť hmotného vlastného kapitálu 23 % namiesto vykázaných 29 %.

Aj očistený výsledok prekonal očakávania. Analytici oslovení spoločnosťou LSEG v priemere počítali s upraveným ziskom približne 5,85 USD na akciu. Zisk bez mimoriadnych položiek zároveň medziročne vzrástol o 13 %, takže úspešný štvrťrok nemožno vysvetliť iba podielom vo Visa.

Pre investorov je však rozdiel zásadný. Jednorazový zisk môže zvýšiť účtovný výsledok jedného obdobia, no neposkytuje pravidelný príjem, ktorý by sa dal automaticky očakávať aj v nasledujúcich štvrťrokoch.

Obchodovanie s akciami vzrástlo o 86 %

Najvýraznejším prevádzkovým úspechom bolo obchodovanie s akciami. Výnosy divízie Equity Markets dosiahli 6,03 miliardy USD, medziročne o 86 % viac. Trhový konsenzus sa pohyboval okolo štyroch miliárd USD, takže banka očakávania prekonala približne o polovicu.

Rast podporila vyššia aktivita klientov, silný výkon naprieč regiónmi a pokračujúci dopyt po financovaní akciových pozícií. Investičné banky pri takýchto službách zarábajú na sprostredkovaní obchodov, derivátoch, požičiavaní cenných papierov aj financovaní hedžových fondov a ďalších profesionálnych investorov.

Celkové výnosy z obchodovania dosiahli 12,1 miliardy USD a medziročne vzrástli o 35 %. Výnosy z dlhopisov, mien a komodít, označované skratkou FICC, stúpli o 6 % na 6,05 miliardy USD. Táto suma však mierne zaostala za konsenzom približne 6,29 miliardy USD.

JPMorgan pri FICC profitovala najmä z úverových produktov, úrokových sadzieb, mien a rozvíjajúcich sa trhov. Slabší bol obchod s komoditami. Výsledky zároveň ukazujú, že volatilita na finančných trhoch môže bankám pomôcť: prudšie pohyby cien zvyšujú potrebu obchodovania, zaisťovania aj financovania.

Investičné bankovníctvo dosiahlo najvyššie poplatky od roku 2021

Výnosy z investičného bankovníctva vzrástli o 45 % na 3,90 miliardy USD. Táto suma zahŕňa aj zisky z vybraných akciových investícií. Samotné poplatky za poradenstvo, emisie akcií a dlhové financovanie dosiahli 3,28 miliardy USD a medziročne vzrástli o 30 %.

Najvýraznejšie sa darilo upisovaniu akcií. Výnosy z pomoci firmám pri vydávaní nových akcií vzrástli o 78 % na 829 miliónov USD. Poplatky z dlhového financovania sa zvýšili o 30 % na 1,44 miliardy USD.

Poradenské výnosy dosiahli približne 1,01 miliardy USD a medziročne stúpli o 20 %, hoci mierne zaostali za očakávaniami. Výsledky potvrdzujú pokračujúce oživenie fúzií, akvizícií, verejných ponúk akcií a podnikových dlhopisov.

JPMorgan zostala podľa údajov Dealogic svetovou jednotkou v poplatkoch z investičného bankovníctva s podielom 9,3 % od začiatku roka. Vedenie zároveň uviedlo, že zásobník pripravovaných transakcií zostáva silný. Ich dokončenie však bude závisieť od cien aktív, úrokových sadzieb a celkovej nálady na trhoch.

Odporúčame

Biznis 15. júla 2026

Goldman Sachs za 2Q 2026 prekonala rekordy: akciové obchodovanie vyskočilo o 72 %

Goldman Sachs dosiahla v druhom štvrťroku rekordné výnosy aj zisk na akciu. Výsledky podporili obchodovanie, investičné bankovníctvo, rast aktív a nižšie náklady na úverové riziko.

11 min 0

Dôležité Úvery a hypotéky 14. júla 2026

Kreditná karta na cestovanie: výhody, riziká a poplatky v slovenských bankách

Na cestách vie kreditná karta pomôcť pri rezerváciách, poistení aj finančnej rezerve, no pri výberoch, omeškaní splátky a nevýhodnej konverzii sa môže rýchlo citeľne predražiť.

13 min 0

Retailové bankovníctvo pokračovalo v raste

Segment Consumer & Community Banking dosiahol výnosy 20,27 miliardy USD, medziročne o 8 % viac. Čistý zisk vzrástol o 3 % na 5,31 miliardy USD. Výnosy z platobných kariet a financovania automobilov sa zvýšili o 12 %, zatiaľ čo klasické bankovníctvo a správa majetku rástli o 5 %.

Objem platieb debetnými a kreditnými kartami vzrástol o 10 %. Aktívnych používateľov mobilného bankovníctva pribudlo 6 % na približne 63,7 milióna a hodnota klientskych investičných aktív sa zvýšila o 21 %.

Rast kartových výnosov podporili vyššie revolvingové zostatky, teda dlhy, ktoré klienti nesplatia celé na konci bezúročného obdobia a ďalej ich úročia. JPMorgan zároveň zaznamenala viac než 30-percentný rast ročných poplatkov za kreditné karty po úpravách prémiových produktov.

Vyššie výnosy sprevádzal aj rast nákladov. Prevádzkové výdavky retailového segmentu stúpli o 13 % pre marketing, technológie, odmeny poradcom a odpisy vozidiel z lízingového portfólia. Náklady na úverové riziko dosiahli 2,16 miliardy USD a pochádzali takmer celé z čistých odpisov problémových pohľadávok.

Čisté úrokové výnosy zostali stabilným motorom

Čisté úrokové výnosy JPMorgan dosiahli 25,62 miliardy USD, medziročne o 10 % viac a približne v súlade s očakávaniami trhu. Ide o rozdiel medzi úrokmi získanými z úverov a investícií a úrokmi vyplatenými klientom za vklady či investorom za financovanie banky.

Po odpočítaní trhových aktivít dosiahli čisté úrokové výnosy 23,7 miliardy USD a vzrástli o 4 %. Pomohli vyššie vklady, rast kartových dlhov a rozširovanie firemného úverového portfólia. Časť pozitívneho vplyvu tlmili nižšie úrokové sadzby.

Priemerný objem úverov vzrástol medziročne o 10 % a priemerné vklady o 7 %. Na konci júna mala banka úvery v hodnote približne 1,54 bilióna USD a vklady 2,71 bilióna USD. Výraznejšie rástli najmä firemné a veľkoobchodné úvery.

JPMorgan zvýšila celoročný výhľad čistých úrokových výnosov zo 103 miliárd na približne 105,5 miliardy USD. Bez trhových aktivít očakáva 96,5 miliardy USD, oproti pôvodným 95 miliardám. Prognózy zostávajú závislé od vývoja úrokových sadzieb, vkladov a dopytu po úveroch.

Spravované aktíva prekročili päť biliónov dolárov

Segment správy aktív a majetku zvýšil výnosy o 19 % na 6,85 miliardy USD. Čistý zisk vzrástol o tretinu na 1,96 miliardy USD. Pomohli vyššie poplatky za správu, rast finančných trhov, investičné precenenia, úvery aj aktivita klientov v obchodovaní.

Aktíva pod správou dosiahli 5,14 bilióna USD, medziročne o 18 % viac. Celkové klientske aktíva vzrástli o 19 % na 7,66 bilióna USD. Počas štvrťroka pribudlo 50 miliárd USD dlhodobých čistých vkladov do fondov a ďalších 22 miliárd smerovalo do krátkodobých likvidných produktov.

Správa majetku je pre JPMorgan dôležitá, pretože prináša opakované poplatkové výnosy, ktoré sú spravidla stabilnejšie než príjmy z obchodovania a investičného bankovníctva. Stále však závisí od cien akcií a dlhopisov, keďže pokles trhov znižuje hodnotu aktív, z ktorých sa poplatky vypočítavajú.

SMARTARENA INVEST

JPMorgan Chase

Vlastný archív

1D1T1M3M6MOd januára1R5RMax

Načítavam uložené údaje…

Od Do Zobraziť obdobie

Vyššie náklady čiastočne zatienili výsledky

Neúrokové náklady vzrástli o 15 % na 27,32 miliardy USD, viac než očakávali analytici. Zvýšili sa odmeny závislé od výnosov, počet zamestnancov v klientskych tímoch, poplatky za realizáciu obchodov, distribúcia, marketing, technológie aj náklady na kancelárie.

Vyššie výdavky sú čiastočne prirodzeným dôsledkom silného obchodovania a investičného bankovníctva. Bankári a obchodníci dostávajú časť odmien podľa vytvorených príjmov. Pre investorov je však dôležité, či náklady nezačnú rásť rýchlejšie než udržateľné výnosy.

Banka zvýšila prognózu upravených celoročných nákladov zo 105 miliárd na približne 107,5 miliardy USD. Vedenie zmenu vysvetľuje predovšetkým vyššími objemami obchodov a nákladmi naviazanými na lepšie výnosy. Upravený ukazovateľ nezahŕňa celoskupinové právne výdavky.

Vyšší výhľad nákladov je preto dvojznačný. Naznačuje drahšiu prevádzku, ale zároveň odráža aktivitu, ktorá vytvorila nad očakávania vysoké príjmy. Rozhodujúce bude, či sa obchodné objemy udržia aj po odznení aktuálneho obdobia vysokej volatility.

Úverové riziko zostalo pod kontrolou

Náklady na úverové straty dosiahli 2,52 miliardy USD, medziročne o 12 % menej. Čisté odpisy nevymožiteľných pohľadávok predstavovali približne 2,37 miliardy USD a banka vytvorila dodatočné rezervy vo výške 149 miliónov USD, najmä pri veľkoobchodných úveroch.

Pri kreditných kartách dosiahla čistá miera odpisov 3,34 %, oproti 3,40 % pred rokom. JPMorgan zároveň znížila celoročný odhad kartových odpisov z približne 3,4 na 3,2 %, čo naznačuje lepší vývoj platobnej disciplíny klientov, než banka pôvodne očakávala.

Spotrebiteľské úvery zatiaľ nevykazujú prudké zhoršenie. Vyššie životné náklady a úroky však naďalej predstavujú väčšiu záťaž pre domácnosti s nižšími príjmami. Vývoj nezamestnanosti, miezd a omeškaných splátok preto zostane dôležitým ukazovateľom ďalších štvrťrokov.

Kapitálová pozícia zostáva silná

Štandardizovaný kapitálový pomer CET1 dosiahol 14,1 % a najkvalitnejší kapitál banky predstavoval približne 303 miliárd USD. CET1 ukazuje schopnosť banky absorbovať prípadné straty bez toho, aby ohrozila vklady alebo pokračovanie základného podnikania.

Návratnosť vlastného kapitálu dosiahla 24 %. Návratnosť hmotného vlastného kapitálu predstavovala 29 %, po odpočítaní jednorazových výnosov však klesla na stále vysokých 23 %. Hmotný kapitál odstraňuje goodwill a ďalšie nehmotné aktíva, preto ho investori často používajú na porovnávanie efektívnosti bánk.

JPMorgan počas štvrťroka vyplatila štyri miliardy USD na dividendách, teda 1,50 USD na akciu. Čisté spätné odkupy vlastných akcií dosiahli 6,2 miliardy USD. Účtovná hodnota na akciu medziročne vzrástla o 9 % a hmotná účtovná hodnota o 10 %.

Odkupy znižujú počet akcií v obehu a podporujú budúci zisk na akciu. Zároveň však odčerpávajú kapitál, ktorý by banka mohla použiť na úvery, investície alebo ochranu pred stratami. Súčasná kapitálová rezerva JPMorgan poskytuje priestor na kombináciu rastu aj návratu peňazí akcionárom.

Jamie Dimon upozornil na riziká pod povrchom

Generálny riaditeľ Jamie Dimon hodnotí americkú ekonomiku ako odolnú. Rast podporujú podnikové investície, nábor pracovníkov, výstavba infraštruktúry pre umelú inteligenciu, fiškálne stimuly a priaznivejšie regulačné prostredie.

Súčasne upozornil na geopolitické konflikty, pretrvávajúcu infláciu, vysoké verejné deficity a drahé finančné aktíva. Jednotlivé riziká môžu zostať zvládnuteľné, ich súbeh by však mohol poškodiť trhy, spotrebiteľov aj podnikové investície.

Vysoká aktivita na burzách, pri fúziách a verejných ponukách momentálne JPMorgan pomáha. Dimon však pripustil, že banka nevie, ako dlho bude takéto priaznivé prostredie pokračovať. Rekordné obchodné výnosy preto nemožno jednoducho preniesť do dlhodobých prognóz.

Čo výsledky JPMorgan znamenajú pre investorov

Výsledky za 2Q 2026 ukázali výhodu diverzifikovaného modelu JPMorgan. Banka súčasne získava príjmy z retailových účtov, kreditných kariet, firemných úverov, obchodovania, investičného bankovníctva, platieb aj správy majetku. Slabší výkon jednej oblasti tak môže vykompenzovať iná časť skupiny.

Najväčšími pozitívami sú 86-percentný rast akciového obchodovania, oživenie investičného bankovníctva, rast úverov a vkladov, vyšší výhľad čistých úrokových výnosov a aktíva pod správou nad hranicou piatich biliónov dolárov.

Opatrnosť si vyžaduje štruktúra vykázaného zisku. Približne 4,2 miliardy USD čistého výsledku pochádzali z položiek, ktoré sa pravdepodobne nebudú pravidelne opakovať. Súčasne rastie výhľad nákladov a mimoriadne silné príjmy z obchodovania závisia od aktivity a volatility trhov.

Očistený zisk 16,9 miliardy USD a ROTCE 23 % však ukazujú, že aj bez jednorazových ziskov zostalo základné podnikanie JPMorgan ziskové. Ďalšie štvrťroky ukážu, či banka dokáže udržať rast investičného bankovníctva a úrokových príjmov aj v prípade pokojnejších trhov alebo slabšieho ekonomického vývoja.