Cisco prekonalo odhady vo 4. kvartáli. Výhľad tržieb z AI infraštruktúry však sklamal

Cisco vo štvrtom kvartáli prekonalo odhady tržieb aj zisku. Silné objednávky podporila AI infraštruktúra, jej výhľad na rok 2027 však investorov napriek rastu výrazne sklamal.

Výrobca sieťových zariadení Cisco Systems uzavrel fiškálny rok 2026 rekordným štvrťrokom. Tržby, čistý zisk aj upravený zisk na akciu prekonali očakávania a firma predstavila nadpriemerný výhľad na ďalší rok. Pozornosť investorov sa však presunula k AI infraštruktúre. Cisco za uplynulý rok získalo objednávky za 9,3 miliardy USD, ale na fiškálny rok 2027 očakáva z tejto oblasti tržby iba 7,5 miliardy USD. Akcie spoločnosti preto po zverejnení výsledkov v predĺženom obchodovaní klesli o viac než 4 %.

Cisco prekonalo odhady tržieb aj zisku

Tržby spoločnosti vo štvrtom kvartáli fiškálneho roka 2026, ktorý sa skončil 25. júla 2026, medziročne vzrástli o 17,6 % na 17,252 miliardy USD. Konsenzus analytikov podľa údajov LSEG počítal približne so 16,82 miliardy USD. Cisco tak odhad prekonalo o viac než 400 miliónov USD.

Čistý zisk podľa účtovných pravidiel GAAP dosiahol 3,859 miliardy USD, zatiaľ čo pred rokom predstavoval 2,55 miliardy USD. Medziročne sa tak zvýšil o 51 %. Zriedený GAAP zisk na akciu stúpol zo 0,64 na 0,97 USD.

Po úprave o vybrané jednorazové a nepeňažné položky dosiahol čistý zisk 4,9 miliardy USD a upravený zisk na akciu 1,22 USD. Analytici v priemere očakávali 1,17 USD na akciu. Upravený zisk na akciu medziročne vzrástol o 23 %.

Výsledky zároveň prekonali hornú hranicu vlastného výhľadu spoločnosti. Cisco pôvodne očakávalo štvrťročné tržby v rozpätí 16,7 až 16,9 miliardy USD a upravený zisk na akciu od 1,16 do 1,18 USD.

Najsilnejší rast priniesol networking

Produktové tržby Cisco vzrástli o 24 % na 13,459 miliardy USD. Tržby zo služieb zostali prakticky bez medziročnej zmeny na úrovni 3,793 miliardy USD. Výsledky tak ukazujú, že aktuálny rast spoločnosti poháňa predovšetkým predaj sieťového hardvéru a súvisiacich produktov, nie servisné aktivity.

Najväčšia produktová skupina Networking zvýšila tržby o 28 % na 9,791 miliardy USD. Segment zahŕňa sieťové prepínače, smerovače, dátové centrá, optické technológie a ďalšie riešenia potrebné na prepájanie výpočtovej infraštruktúry. Práve tu sa najvýraznejšie prejavuje rast investícií do dátových centier pre umelú inteligenciu.

Tržby bezpečnostnej divízie vzrástli o 14 % na 2,226 miliardy USD. Collaboration, kam patria komunikačné a konferenčné riešenia, zvýšil tržby o 12 % na 1,167 miliardy USD. Observability, ktorá zahŕňa nástroje na sledovanie výkonu aplikácií a infraštruktúry, vzrástla o 6 % na 275 miliónov USD.

Rast nebol obmedzený na jeden región. Tržby v Amerike stúpli o 18 %, v regióne EMEA o 19 % a v Ázii, Tichomorí, Japonsku a Číne o 14 %.

Objednávky naznačujú pokračujúci dopyt

Celkové produktové objednávky Cisco vo štvrtom kvartáli medziročne vzrástli o 35 %. Po vylúčení najväčších hyperscalerov, teda globálnych prevádzkovateľov rozsiahlych cloudových dátových centier, zostal rast na úrovni 25 %. Dvojciferné zvýšenie objednávok firma zaznamenala vo všetkých geografických regiónoch aj zákazníckych skupinách.

Objednávky produktov z oblasti networkingu vzrástli o 40 %. Išlo už o ôsmy štvrťrok za sebou, v ktorom táto kategória dosiahla dvojciferný rast. Vývoj podporuje tvrdenie vedenia Cisco, že sieťový trh vstupuje do viacročného investičného cyklu spojeného s modernizáciou podnikových sietí a budovaním AI dátových centier.

Zostávajúce výkonnostné záväzky, označované ako RPO, dosiahli 46,734 miliardy USD a medziročne vzrástli o 7 %. Ide o zmluvne dohodnuté budúce plnenia, ktoré Cisco ešte nevykázalo ako tržby. Produktová časť RPO stúpla o 9 % a servisná časť o 6 %.

RPO neposkytuje presný obraz o načasovaní budúcich tržieb, keďže jednotlivé kontrakty môžu byť realizované počas rôzne dlhého obdobia. Rast ukazovateľa však naznačuje, že Cisco vstupuje do nového fiškálneho roka s väčším objemom zazmluvneného biznisu.

Odporúčame

AI Nástroje 10. augusta 2026

Meta predstavuje Muse Glimmer: Otvorený AI model, ktorý vám pobeží priamo na počítači

Meta Superintelligence Labs predstavuje výkonný otvorený 30-miliardový AI model Muse Glimmer. Je optimalizovaný na lokálne fungovanie pokročilých autonómnych agentov priamo na vašom vlastnom osobnom počítači.

3 min 0

Biznis 7. augusta 2026

Výsledky SpaceX za 2Q 2026 prekonali odhady. Investície do AI však poslali akcie pod tlak

SpaceX v prvom kvartálnom reporte po IPO prekonala odhady tržieb aj straty. Investície do AI však vzrástli na 15,83 miliardy dolárov a zatlačili na akcie.

13 min 0

AI objednávky nie sú rovnaké ako tržby

Objednávky AI infraštruktúry od hyperscalerov dosiahli vo štvrtom kvartáli 4 miliardy USD. Za celý fiškálny rok 2026 predstavovali 9,3 miliardy USD, približne 4,5-násobok hodnoty z predchádzajúceho roka.

Cisco však vo fiškálnom roku 2026 vykázalo z tejto oblasti tržby iba približne 4 miliardy USD. Rozdiel medzi objednávkami a tržbami je dôležitý: objednávka vyjadruje záväzok zákazníka, zatiaľ čo tržba sa zaúčtuje až po dodaní zariadenia alebo splnení zmluvných podmienok.

Veľké kontrakty na AI dátové centrá sa navyše realizujú postupne. Môžu zahŕňať viacero dodávok prepínačov, optických komponentov, čipov a softvéru rozdelených medzi niekoľko kvartálov. Ani objednávky získané počas fiškálneho roka 2026 sa preto nemusia celé premietnuť do tržieb nasledujúceho roka.

Vedenie Cisco uviedlo, že približne 60 % objednávok AI infraštruktúry súviselo so systémami postavenými na technológii Silicon One a približne 40 % s optickými riešeniami. Spoločnosť tak z AI boomu neťaží iba ako tradičný dodávateľ ethernetových prepínačov, ale aj prostredníctvom vlastných sieťových čipov a vysokorýchlostných optických spojení.

Hrubá marža zostáva pod tlakom

Upravená hrubá marža dosiahla 66,3 %, mierne nad trhovým odhadom 66 %. Medziročne však klesla zo 68,4 %, teda o 2,1 percentuálneho bodu.

Pokles súvisí s vyšším zastúpením hardvéru v predaji a rastúcimi nákladmi na komponenty. Produkty pre AI dátové centrá môžu generovať vysoké absolútne tržby a zisk, ale ich výroba vyžaduje čipy, pamäte, optické moduly a ďalšie drahé súčiastky. Ich hrubá marža preto môže byť nižšia než pri softvéri alebo službách.

Upravená prevádzková marža napriek tomu dosiahla 35,9 % a prekonala konsenzus približne 34,8 %. Cisco tak nižšiu hrubú maržu čiastočne vykompenzovalo prevádzkovou efektivitou a pomalším rastom upravených nákladov.

Prevádzkový peňažný tok vo štvrtom kvartáli vzrástol o 27 % na 5,386 miliardy USD. Za celý rok však zostal prakticky bez zmeny na 14,177 miliardy USD, okrem iného pre vyššie zásoby a investície potrebné na uspokojenie rastúceho dopytu.

Fiškálny rok 2026 priniesol rekordné tržby

Za celý fiškálny rok 2026 zvýšilo Cisco tržby o 12 % na 63,325 miliardy USD. Produktové tržby vzrástli o 16 % na 48,295 miliardy USD, zatiaľ čo servisné tržby zostali približne stabilné na úrovni 15,03 miliardy USD.

Čistý zisk podľa GAAP vzrástol o 30 % na 13,267 miliardy USD a zriedený zisk na akciu o 31 % na 3,33 USD. Upravený čistý zisk dosiahol 17,2 miliardy USD a upravený zisk na akciu 4,33 USD, medziročne o 14 % viac.

Upravená prevádzková marža za celý rok predstavovala 34,8 %. Vedenie spoločnosti zároveň uviedlo, že Cisco dosiahlo najvyššiu produktivitu za približne 30 rokov, meranú tržbami, prevádzkovou maržou a ziskom pripadajúcim na jedného zamestnanca.

Výhľad na prvý kvartál prekonal konsenzus

Cisco očakáva v prvom kvartáli fiškálneho roka 2027 tržby od 18 do 18,2 miliardy USD. Trhový konsenzus sa pred zverejnením výsledkov pohyboval približne na úrovni 16,8 miliardy USD, takže stred výhľadu ho prekonáva o viac než 1,2 miliardy USD.

Upravený zisk na akciu má dosiahnuť 1,32 až 1,34 USD oproti očakávaniu trhu 1,17 USD. Upravenú prevádzkovú maržu firma odhaduje na 35,5 až 36,5 %.

Slabším bodom je predpokladaná upravená hrubá marža od 65 do 66 %. Konsenzus analytikov bol približne 66,1 %, takže horná hranica výhľadu sa nachádza mierne pod ním. Vedenie pokles pripisuje najmä produktovému mixu a nákladom na komponenty.

Celoročný výhľad je nad očakávaniami

Na celý fiškálny rok 2027 Cisco predpokladá tržby od 72,2 do 73,4 miliardy USD. Stred rozpätia predstavuje 72,8 miliardy USD, čo by oproti fiškálnemu roku 2026 znamenalo rast približne o 15 %. Konsenzus trhu sa podľa rôznych dátových zdrojov pohyboval okolo 69 miliárd USD.

Upravený zisk na akciu má dosiahnuť 5,05 až 5,11 USD. V porovnaní s výsledkom 4,33 USD za fiškálny rok 2026 by stred rozpätia znamenal rast približne o 17 %. Trh pred výsledkami očakával približne 4,84 USD na akciu.

Výhľad celej spoločnosti tak prekonal očakávania pomerne výrazne. Investori však od Cisco po silnom raste akcií očakávali nielen dobré celkové čísla, ale aj rýchlejšie zrýchľovanie konkrétneho biznisu spojeného s umelou inteligenciou.

Výhľad AI infraštruktúry sklamal investorov

Cisco po prvýkrát zverejnilo celoročný výhľad tržieb z AI infraštruktúry. Vo fiškálnom roku 2027 majú dosiahnuť približne 7,5 miliardy USD, oproti približne 4 miliardám USD v roku 2026. Medziročne by tak vzrástli o 87,5 %.

Napriek vysokému percentuálnemu rastu pôsobila prognóza v porovnaní s 9,3 miliardy USD objednávok získaných už vo fiškálnom roku 2026 opatrne. Analytik UBS David Vogt ju počas konferenčného hovoru označil za veľmi konzervatívnu a pýtal sa, či realizáciu objednávok obmedzuje načasovanie dodávok alebo dodávateľský reťazec.

Vedenie odpovedalo, že veľké AI objednávky neprichádzajú ani sa nerealizujú rovnomerne. Zákazníci ich zadávajú s veľkým predstihom a samotné kontrakty môžu byť rozdelené medzi viacero období. Cisco preto považuje 7,5 miliardy USD za obozretný výhľad, nie za hornú hranicu obchodného potenciálu.

Reakcia trhu ukazuje, že pri spoločnostiach spojených s AI už nestačí iba medziročný rast. Investori sledujú aj tempo zrýchľovania, konverziu objednávok na tržby a schopnosť chrániť marže pri vyššom podiele hardvéru. Akcie Cisco po prvotnom raste v predĺženom obchodovaní obrátili smer a oslabili o viac než 4 %. Pred výsledkami pritom od začiatku roka vzrástli o viac než 60 %.

Cisco pokračuje vo vyplácaní kapitálu

Spoločnosť počas štvrtého kvartálu vrátila akcionárom celkovo 3,2 miliardy USD. Z toho približne 1,7 miliardy USD pripadlo na dividendy a 1,5 miliardy USD na spätné odkupy akcií. Cisco odkúpilo približne 13 miliónov vlastných akcií za priemernú cenu 111,53 USD.

V existujúcom programe spätného odkupu zostáva k dispozícii 8,1 miliardy USD bez stanoveného dátumu ukončenia. Predstavenstvo zároveň schválilo štvrťročnú dividendu 0,42 USD na akciu, splatnú 21. októbra 2026 akcionárom evidovaným k 2. októbru.

Silný kvartál nestačil na ďalší rast akcií

Výsledky Cisco boli z prevádzkového hľadiska silné. Tržby aj zisk prekonali očakávania, produktové objednávky výrazne vzrástli, networking pokračoval v dvojcifernom raste a výhľad celej spoločnosti na fiškálny rok 2027 bol nad konsenzom.

Kľúčovým rizikom zostáva premena veľkých AI objednávok na vykázané tržby. Cisco musí zariadenia dodať v plánovaných termínoch, zvládnuť dostupnosť komponentov a súčasne zabrániť tomu, aby rast hardvérových predajov príliš znížil hrubú maržu.

Výhľad 7,5 miliardy USD tržieb z AI infraštruktúry stále predstavuje výrazný medziročný rast. Trh však po prudkom posilnení akcií očakával agresívnejší odhad alebo jasnejší dôkaz, že objednávky za 9,3 miliardy USD sa do výsledkov premietnu rýchlejšie. Cisco preto vykázalo rekordný kvartál, no latka investorov bola ešte vyššia.