Intel výsledky za 2Q 2026: tržby rástli najrýchlejšie za 15 rokov, cash flow zostal v mínuse

Intel v druhom kvartáli prekonal odhady tržieb, zisku aj marží. Rast ťahali dátové centrá a AI, no voľný cash flow zostal záporný pre vysoké investície.

Intel zverejnil za druhý štvrťrok 2026 výsledky, ktoré prekonali trhové očakávania pri tržbách, upravenom zisku aj prevádzkových maržiach. Výrobca čipov ťažil najmä zo silnejšieho dopytu po serverových procesoroch a výpočtovej infraštruktúre pre umelú inteligenciu. Prevádzkové zlepšenie však sprevádzali vysoké investície a upravený voľný cash flow sa prepadol hlbšie do záporných hodnôt.

Tržby Intelu vzrástli o 25 percent

Intel dosiahol v druhom kvartáli tržby 16,13 miliardy USD, medziročne o 25 % viac než predchádzajúcich 12,86 miliardy USD. Analytici v priemere očakávali iba 14,43 miliardy USD.

Spoločnosť tak prekonala konsenzus približne o 1,7 miliardy USD. Podľa analytika Citi išlo o najrýchlejší medziročný rast tržieb Intelu za viac než 15 rokov.

Upravený zisk na akciu dosiahol 0,42 USD. Trhový konsenzus počítal s 0,21 USD, takže Intel očakávanie zdvojnásobil. V rovnakom období minulého roka pritom vykázal upravenú stratu 0,10 USD na akciu.

Výsledky naznačujú, že zlepšovanie výrobnej výťažnosti a skracovanie výrobných cyklov sa začínajú premietať do vyšších objemov dodávok aj lepšej prevádzkovej ziskovosti.

Dátové centrá a AI rástli o 59 percent

Najvýraznejší rast zaznamenal segment dátových centier a umelej inteligencie. Jeho tržby medziročne stúpli o 59 % na 6,26 miliardy USD a prekonali konsenzus 5,54 miliardy USD.

Segment podporil rastúci dopyt po výpočtovom výkone potrebnom na prevádzku AI modelov, cloudových služieb a podnikových aplikácií. Intel tak profitoval nielen z predaja procesorov pre tradičné servery, ale aj z rozširovania infraštruktúry určenej na prácu s umelou inteligenciou.

Dátové centrá sa stali hlavným zdrojom zrýchlenia celkových tržieb. Zároveň čiastočne vyrovnávajú dlhodobú závislosť Intelu od trhu osobných počítačov, ktorý je zrelší a rastie pomalším tempom.

Výsledky ukazujú, že Intel sa dokáže zapojiť do investičného cyklu súvisiaceho s AI, hoci v oblasti najvýkonnejších akcelerátorov naďalej čelí silnej konkurencii spoločností Nvidia, AMD a výrobcov vlastných cloudových čipov.

Počítačový segment sa vrátil k rastu

Tržby z procesorov a ďalších produktov pre osobné počítače dosiahli 8,88 miliardy USD. Medziročne vzrástli o 13 % a prekonali očakávanie trhu na úrovni 7,99 miliardy USD.

Rast mohol podporiť obnovovací cyklus firemných počítačov, vyššie dodávky procesorov a postupné rozširovanie zariadení označovaných ako AI PC. Tie obsahujú samostatné jednotky na lokálne spracovanie niektorých funkcií umelej inteligencie.

Osobné počítače zostávajú najväčšou samostatnou produktovou oblasťou Intelu. Ich význam pre celkové výsledky je preto stále vysoký, aj keď sa pozornosť investorov čoraz viac sústreďuje na dátové centrá a výrobné služby.

Celá produktová skupina Intel Products, ktorá zahŕňa najmä počítačové a serverové procesory, zvýšila tržby o 28 % na 15,14 miliardy USD. Konsenzus analytikov bol 13,46 miliardy USD.

Intel Foundry zvýšil tržby o 31 percent

Výrobné služby Intel Foundry dosiahli tržby 5,77 miliardy USD, medziročne o 31 % viac. Analytici očakávali približne 5,48 miliardy USD.

Pri hodnotení tejto divízie však treba zohľadniť, že veľká časť jej produkcie smeruje do vlastných produktových tímov Intelu. Spoločnosť preto pri konsolidovaných výsledkoch odpočítala medzi segmentmi 5,48 miliardy USD.

Tržby jednotlivých segmentov preto nemožno jednoducho sčítať. Intel Foundry vykazuje aj internú výrobu procesorov, ktorú následne využívajú počítačové a dátové divízie spoločnosti.

Rast výnosov Foundry naznačuje vyššie využitie tovární a väčší objem výroby. Dlhodobá úspešnosť stratégie však bude závisieť od toho, či Intel získa dostatočný počet externých zákazníkov a dokáže svoje výrobné procesy ponúknuť za konkurencieschopné ceny.

Výroba čipov pre iné firmy je kapitálovo náročná a návratnosť nových tovární sa počíta v dlhšom časovom horizonte. Vyššie tržby preto samy osebe ešte neznamenajú, že sa Intel Foundry dostal k udržateľnej ziskovosti.

Hrubá marža sa výrazne zlepšila

Hrubá marža podľa účtovných pravidiel dosiahla 40,4 %. Medziročne sa zvýšila o 12,9 percentuálneho bodu.

Upravená hrubá marža predstavovala 41,8 %, zatiaľ čo analytici očakávali 39,2 %. Oproti druhému kvartálu 2025 sa zvýšila o 12,1 percentuálneho bodu.

Zlepšenie podporili vyššie objemy výroby, lepšia výťažnosť tovární a kratšie výrobné cykly. Pri výrobe polovodičov má výťažnosť zásadný vplyv na náklady. Vyjadruje, aký podiel čipov vyrobených na jednom kremíkovom pláte je možné predať.

Ak sa počet použiteľných čipov zvýši, jednotkové výrobné náklady klesajú a väčšia časť tržieb sa môže premeniť na hrubý zisk. Vyššie využitie tovární zároveň pomáha rozložiť fixné náklady na väčší počet výrobkov.

Zlepšenie marže je preto dôležitým signálom, že prevádzkové zmeny neovplyvnili iba tržby, ale aj efektívnosť základného podnikania.

Odporúčame

Biznis 31. júla 2026

Tesla výsledky za 2Q 2026: tržby prekonali odhady, zisk sklamal a investície do AI stlačili cash flow

Tesla zvýšila kvartálne tržby o 26 percent, no upravený zisk zaostal za odhadmi. Výdavky na AI, robotiku a výrobné kapacity stlačili marže aj cash flow.

10 min 0

Biznis 30. júla 2026

SK hynix vykázal rekordný kvartál, no tržby aj prevádzkový zisk zaostali za odhadmi

SK hynix dosiahol rekordné tržby aj prevádzkový zisk, no zaostal za odhadmi trhu. Dopyt po AI pamätiach podporil ceny, marže aj investície do výrobných kapacít.

9 min 0

Upravený prevádzkový zisk prekonal odhady

Upravený prevádzkový zisk dosiahol 2,77 miliardy USD. Analytici očakávali 1,62 miliardy USD. V rovnakom období minulého roka Intel vykázal upravenú prevádzkovú stratu 503 miliónov USD.

Upravená prevádzková marža sa dostala na 17,2 %, výrazne nad konsenzus 11,1 %. Rozdiel medzi očakávanou a dosiahnutou maržou ukazuje, že vyššie tržby sa do prevádzkového výsledku premietli vo väčšej miere, než trh predpokladal.

Intel zároveň obmedzil výdavky na výskum a vývoj. Tie medziročne klesli o 8,6 % na 3,37 miliardy USD a zostali mierne pod odhadom 3,46 miliardy USD.

Pokles výdavkov nemusí automaticky znamenať obmedzenie všetkých vývojových projektov. Môže súvisieť s reorganizáciou tímov, ukončením niektorých programov alebo presunom nákladov medzi výskum, výrobu a kapitálové investície.

Pre investorov bude dôležité, či Intel dokáže udržať nákladovú disciplínu bez toho, aby oslabil vývoj ďalších generácií procesorov a výrobných technológií.

Účtovná strata zostala vysoká

Napriek silnému upravenému výsledku Intel podľa zverejneného prehľadu vykázal čistú účtovnú stratu 11,03 miliardy USD. V druhom kvartáli 2025 strata dosahovala 2,92 miliardy USD.

Výrazný rozdiel medzi čistou stratou a upraveným ziskom na akciu ukazuje vplyv položiek, ktoré spoločnosť vylučuje zo svojich upravených ukazovateľov. Môže ísť o reštrukturalizačné, odpisové, investičné alebo iné jednorazové účtovné vplyvy.

Pre hodnotenie aktuálnej prevádzky je užitočný upravený prevádzkový zisk a marža. Účtovnú stratu však nemožno ignorovať, pretože zachytáva náklady a zmeny hodnoty aktív, ktoré majú dopad na akcionárov.

Investori by preto nemali hodnotiť kvartál iba podľa upraveného zisku 0,42 USD na akciu. Rozdiel medzi upraveným a účtovným výsledkom bude potrebné sledovať aj v ďalších obdobiach.

Voľný cash flow sa výrazne zhoršil

Najslabším bodom výsledkov bol upravený voľný cash flow. Ten dosiahol mínus 8,42 miliardy USD, zatiaľ čo pred rokom bol záporný na úrovni 1,05 miliardy USD.

Znamená to, že po zohľadnení prevádzkových peňažných tokov a investícií Intel počas kvartálu spotreboval podstatne viac hotovosti, než vytvoril.

Dôvodom sú rastúce výdavky na výrobné zariadenia, čisté priestory a substráty potrebné na výrobu čipov. Intel chce zvýšiť kapacitu, aby dokázal reagovať na silnejší dopyt v roku 2026 aj 2027.

Výstavba a vybavenie polovodičových tovární patria medzi najnákladnejšie priemyselné investície. Firma musí vynaložiť kapitál ešte predtým, než začne nová kapacita vytvárať tržby.

Silný dopyt tak pre Intel predstavuje zároveň príležitosť aj finančnú záťaž. Pokiaľ bude rast zákazníckych objednávok pokračovať, nové investície môžu zvýšiť budúce tržby. Pri spomalení trhu by však firma mohla zostať s nevyužitou kapacitou a vysokými odpismi.

Intel zvyšuje investície do výroby

Finančný riaditeľ Dave Zinsner uviedol, že spoločnosť výrazne zvyšuje investície do výrobného vybavenia, kapacity čistých priestorov a substrátov. Dôvodom je silnejúci dopyt po výpočtovom výkone poháňanom umelou inteligenciou.

Čisté priestory sú kontrolované výrobné prostredia, v ktorých sa obmedzuje prach, teplota, vlhkosť a ďalšie faktory schopné poškodiť citlivú výrobu polovodičov. Ich výstavba je nákladná a samotné osadenie výrobnými zariadeniami vyžaduje ďalšie miliardy dolárov.

Substráty slúžia na prepojenie samotného čipu s ďalšími komponentmi a základnou doskou. S rastúcou zložitosťou procesorov a pokročilého puzdrenia stúpa aj význam ich dostupnosti.

Zvyšovanie investícií naznačuje, že vedenie očakáva pokračovanie dopytu. Súčasne však vysvetľuje, prečo sa zlepšené výsledky zatiaľ nepremietli do pozitívneho voľného cash flow.

Výhľad na tretí kvartál prekonal konsenzus

Intel na tretí štvrťrok 2026 očakáva tržby od 15,8 do 16,8 miliardy USD. Stred pásma predstavuje 16,3 miliardy USD, zatiaľ čo analytici pred výsledkami očakávali 15,06 miliardy USD.

Upravený zisk na akciu má dosiahnuť 0,38 USD, výrazne nad konsenzom 0,27 USD. Upravená hrubá marža má byť približne 42 %, zatiaľ čo trh počítal so 40,2 %.

Výhľad naznačuje, že vedenie neočakáva rýchle vyprchanie dopytu po serverových a AI produktoch. Súčasne počíta s pokračovaním zlepšovania výrobných výsledkov.

Očakávaná upravená daňová sadzba dosahuje 11 %, približne v súlade s analytickým konsenzom 11,3 %.

Silnejší výhľad je pre akcie Intelu dôležitý, pretože potvrdzuje, že druhý kvartál nemusel byť iba jednorazovým výkyvom spôsobeným načasovaním objednávok.

Analytici ocenili výrobný pokrok

Bernstein označil výsledky za ďalší dôkaz, že lepšia realizácia výrobných plánov sa premieňa do vyššej ziskovosti. Intel podľa analytikov prekonal konsenzus takmer vo všetkých hlavných prevádzkových ukazovateľoch.

Citi vyzdvihla najrýchlejší rast tržieb za viac než 15 rokov, silnú výkonnosť dátových centier a dopyt súvisiaci s umelou inteligenciou.

Truist Securities výsledky označila za veľmi silné, súčasne však upozornila na rýchlo rastúce kapitálové výdavky. Práve vysoká spotreba hotovosti môže obmedzovať pozitívny pohľad na rast tržieb a marží.

Reakcie analytikov tak odzrkadľujú dva rozdielne pohľady na rovnaký kvartál. Prevádzková výkonnosť sa zlepšila rýchlejšie, než sa očakávalo, ale jej udržanie si vyžaduje ďalšie rozsiahle investície.

Pre investorov bude rozhodujúci cash flow

Výsledky za druhý kvartál predstavujú pre Intel viditeľný posun. Tržby vzrástli o štvrtinu, dátové centrá o 59 % a upravený prevádzkový výsledok sa dostal z minuloročnej straty do zisku 2,77 miliardy USD.

Zlepšili sa aj hrubé a prevádzkové marže, čo podporuje argument vedenia, že vyššia výťažnosť a efektívnejšia výroba prinášajú konkrétne finančné výsledky.

Hlavnou otázkou zostáva, kedy sa rast tržieb a marží premietne do tvorby hotovosti. Upravený voľný cash flow mínus 8,42 miliardy USD ukazuje, že transformácia Intelu zostáva finančne náročná.

Investori budú v ďalších kvartáloch sledovať najmä vývoj segmentu dátových centier, zákazky Intel Foundry, výrobnú výťažnosť a tempo kapitálových výdavkov. Dôležité bude aj to, či Intel naplní výhľad na treťom kvartáli bez ďalšieho výrazného zhoršenia cash flow.

Druhý kvartál priniesol najpresvedčivejší prevádzkový rast Intelu za dlhé obdobie. Na potvrdenie trvalej zmeny však firma potrebuje ukázať, že dokáže rastúci dopyt po AI premeniť nielen na vyššie tržby a upravený zisk, ale postupne aj na kladný voľný cash flow.